《路德环境深度：生物科技新星，酒糟资源化龙头扩产在即》2022-03-09
3.4■•-•●●. 住建部发布《城镇污水处理厂污泥处置制砖用泥质（修订征求意见稿）》
《疫后供应复苏+欧洲扛旗全球碳减排，再生生物油新成长》2023-03-03
《绿色动力601330）深度：纯运营资产稳健增长★■●=◁，降债增利&量效双升》2022-01-06
《仕净科技深度：泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长》2021-11-30
合作苏伊士出海…▲，中期目标5GW，建议关注【三峰环境】设备技术龙头优势，电子特气【金宏气体】。
《2022年环保行业中报总结：中期业绩承压，关注再生资源优质成长性》2022-09-12
预计24年自由现金流转正，中石油控股，矿山绿电在手2GW开启验证，【仕净科技】光伏配套设备订单充裕+topcon电池片投产&硅片一体化布局+固碳项目加速，逐鹿海外广阔空间！价格改革不仅仅是一次性弹性，能服+特气加速扩张，横比显着低估-☆…▼：2023 年公司速动比率1☆••…◁.62…●▽-☆■，股息率（ttm）6.4%未来随现金流改善仍有提升空间。
《价格改革系列深度八：固废：资本开支下降，C端付费理顺+超额收益，重估空间开启！》2024-06-17
《价格改革系列深度七：燃气◁○▪▽：成本回落+顺价推进，促空间提估值》2024-06-05
国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》的通知■▼□◆▷。通知明确，到2025年，碳排放统计核算体系进一步完善，一批行业企业碳排放核算相关标准和产品碳足迹标准出台实施，国家温室气体排放因子数据库基本建成并定期更新▼★★，相关计量★★=、统计■▼、监测能力得到提升○=◇▽，为“十五五”时期在全国范围实施碳排放双控奠定基础。碳排放双控制度体系下■▼•，绿电、天然气等清洁能源，节能降碳相关设备公司受益★▲-•◇◁。
《燃气行业点评报告：以色列关闭重要天然气平台欧洲气价大涨▲•◇□□，关注具备资源属性/稳定发展的燃气公司》2023-10-11
清洁能源：1）绿电：重点推荐【龙净环保】风光项目指标备案约2GW◆▽▪▲…●，近1GW推进建设中…▽•-，拉果错1期源网荷储并网发电■△▪◆●◆，绿电业绩加速；建议关注【三峡能源】【龙源电力】等。2）天然气：国外气价回落，国内成本压力缓解促进需求提升△=■-；城燃板块价差将继续修复◁☆▼◁◇▷，顺价推进提估值•◇…。一■◆▷=、受益顺价政策☆▲□-▪▲，价差提升。重点推荐：【昆仑能源】pg电子游戏平台，建议关注：【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气601139）】。二◇•▲●、高股息现金流资产。重点推荐★▲●：【蓝天燃气】【新奥股份】。三、拥有海气资源●□-◇，具备成本优势。重点推荐：【九丰能源】【新奥股份】•■▷。
《半导体配套治理：刚需&高壁垒铸就价值▽★◇▷◆，设备国产替代&耗材突破高端制程！》2023-04-17
北京市生态环境局近日发布《北京市委北京市人民政府关于全面建设美丽北京加快推进人与自然和谐共生的现代化的意见》，旨在深入贯彻生态文明思想，推动绿色低碳发展，实现人与自然和谐共生。该意见明确了到2027年，北京将优化国土空间开发保护格局○…▽•…，实现生态环境持续改善，碳排放显着下降。计划到2035年，形成绿色低碳生产生活方式，建成美丽北京▷◇…，成为超大城市可持续发展的典范。意见强调，北京将实施碳达峰碳中和“1+N”政策，推动能源结构优化，加快构建新型电力系统，提升可再生能源消费比重。同时，深入打好蓝天、碧水…▷、净土保卫战，强化固体废物和新污染物治理，推进“无废城市”建设◇◆○●•★。此外◁◆，加强生物多样性保护，提升生态系统质量和碳汇能力，实现生态系统稳定性和持续性▽●=•☆。
《安全系列研究1——被忽略的强逻辑▪★：双碳环保显着的“安全价值▽△□○▷”》2022-11-07
1.2▪◁☆◇○. 国务院发布《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，持续完善碳排放体系。
建议关注◁○□▷：三峰环境601827），军信股份301109），永兴股份601033），旺能环境002034），新天然气603393），重庆水务601158）。
200MW即将投运，带动细分龙头【美埃科技】半导体过滤设备+耗材△□△●▼，我们预计23-25年归母净利润复增20%●△○◇◆。大气治理稳定增长★-★▷□，在行业中现金流最先转正，重金属污染治理【赛恩斯】▷△、核心项目运营业绩逐步提升【高能环境】、压滤机【景津装备】◆☆◇…▷、环卫电动【宇通重工】•▲▽。《盛剑环境深度：泛半导体国产替代趋势下成长加速，2）燃气：重点推荐【昆仑能源】行业最稳定的资产！
行业跟踪◆•▼●：1）生物柴油：生柴价格持平，地沟油价格环比下滑••▲。 2024/7/26-2024/8/1生物柴油均价7350元/吨(周环比持平)★■=••，地沟油均价5377元/吨(周环比-2.2%)☆▷，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为149元/吨（周环比-30.3%）□■•…。2）环卫装备：2024M1-6环卫新能源渗透率同比+2△▪▷.52pct至8.62%□…。2024M1-6环卫车合计销量36843辆（同比-9%）△◇•○▪。其中新能源销售 3177辆（同比+29%）-▼▲，其中盈峰环境000967）/宇通重工/徐州徐工/福龙马603686）新能源市占率分别为26%/22%/10%/9%，位列前四。3）锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数稳定，盈利小幅下降。2024/7/29-2024/8/2，三元黑粉折扣系数稳定▪△，锂/钴/镍系数分别为74%/74%/74%◁△。截至2024/8/2◇▪☆□◁●，碳酸锂8.08万（周环比-4.7%）▪◆△▽▷，金属钴18□○▼☆.30万（-3☆-◆.2%）△◁▽=，金属镍13☆▽◆◁◇•.12万（+3.0%）。根据模型测算单吨废三元毛利-1■◁=●.17万（-0.025万）◁▼▼。4）电子特气：价格整体持稳••△，市场平稳运行。2024/7/28-2024/8/3氙气周均价3.4万元/m （周环比-0●▲◆△△.63%），氪气周均价350元/m （周环比持平）★◆•；氖气周均价125元/m （周环比-1.68%）=-▼◁，氦气周均价694元/瓶（周环比-0.11%）。
环保3.0高质量发展时代——从账面利润到真实现金流价值。迎接出清后的运营期！步入运营期稳增+出清完毕+地方化债&价格机制改革=经营现金流稳增+资本开支可控，分红潜力提升●◁！1）电力：【长江电力】24年量价齐升，不仅是防御，股息率（TTM）2★■.7%。【中国核电】核电22～23连续两年审批10台，长期增长确定性提升。我们预计2024年股息率+增长收益年化12%○★，远期ROE分红翻倍提升空间。建议关注【中国广核】。2）水务▼△…：①运营期商业模式佳，优质现金流保分红◇▽★◆◁◆。②增长稳定：量价逆周期•▼…○，直饮水+厂网一体化提供增量▽★。③低通胀+财政缺口顺价+市场化：价格改革可期。重点推荐：【洪城环境】承诺21-26年分红比例不低于50%，我们预计24年归母净利润同增7%，对应24年股息率4…☆△★.0%。【兴蓉环境】2024年PE11倍，在建项目保障运营产能提升空间•▷，污水处理费调价落地带来业绩弹性。3）固废：①建造高峰已过◇▽，资本开支下降•★●△▽，分红提升潜力大。②行业出清☆△◇□，处理费见底后持续提升且顺价有望。重点推荐△▽•▪-●：【光大环境】固废龙头2024年自由现金流转正在即，股息率（TTM）6…▷▪●-•.1%=▪△◆▷。【瀚蓝环境】拟私有化粤丰环保…=◇▽，增厚盈利&可持续现金流，协同增效空间广阔。建议关注：【军信股份】长沙固废项目优质，自由现金流已转正-▲☆•▲；【永兴股份】广州垃圾焚烧龙头，资本开支结束，垃圾量提升中，PB1▲○★◇◁.2倍，2023年分红比例64%；【三峰环境】。4）燃气：重点推荐【昆仑能源】【新奥股份】【九丰能源】（估值日2024/8/2）。
《中特估专题1：低估值+高股息+现金流改善，一带一路助力-•○▷，水务固废资产价值重估》2023-05-15
《天壕环境深度：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开》2022-07-02
《赛恩斯深度：重金属污染治理新技术■★▲，政策推动下市场拓展加速》2023-03-01
最新研究：行业点评：进一步全面深化改革，公用要素价格改革推进&生态环保多维受益；蓝天燃气：控股股东蓝天集团拟向河南管网转让公司5%股份◆▲☆，资源整合后业务优势突显。
3▷▲.10. 北京市生态环境局发布《北京市委北京市人民政府关于全面建设美丽北京加快推进人与自然和谐共生的现代化的意见》
节能降碳▷○●：重点推荐工业固碳【仕净科技】◇…••▼◇，建议关注高效节能设备【瑞晨环保】。
《仕净科技深度：光伏废气治理龙头景气度提升，资源化驱动最具经济价值水泥碳中和》2022-11-28
《东吴证券环保行业2022年年度策略：双碳扣元音，律吕更循环》2022-01-28
本土晶圆产能供需缺口较大，半导体扩产热潮推动特气高增。特种气体为晶圆制造第二大耗材▷▷●=◁◆，广泛应用于电子半导体领域，气体占晶圆制造材料成本 13%为第二大耗材，占 IC 材料总成本 5%-6%，特气下游超四成应用于电子半导体领域。国内各大晶圆厂仍处于扩产周期，在2025 年前仍在进行产线扩建。根据我们的统计，至 2025 年底◆•，头部晶圆厂的产能距 2021 年新增 296▷=.9 万片/月 (约当 8 英寸)。2021-2025 年大陆晶圆产能复合增速 16▪■••▲■.6%。晶圆厂扩产明确，拉动上游电子特气需求不断增长。
2）财政支出低于预期：财政支出受国家宏观调控影响▷▪□=•，存在变化的可能●▼◁□▽，且不同地方政府财政情况不同，可能导致财政支出实际执行效果不及预期。
《皖能电力000543）深度：背靠新势力基地安徽用电需求攀升，新疆机组投产盈利进一步改善》2023-11-07
《燃气行业专题：对比海外案例，国内顺价政策合理、价差待提升》2024-03-08
《金科环境深度■•☆◁▼•：水深度处理及资源化专家，数字化产品升级&切入光伏再生水迎新机遇》2023-04-23
《昆仑能源深度：中石油之子风鹏正举，随战略产业转移腾飞》2024-05-31
《全球交通可再生燃料风口，中国生物柴油高减排迎成长良机》2022-10-09
《光大环境深度：垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估》2021-09-12
《明确氢能重要战略地位，重点加强可再生能源制氢及关键核心技术》2022-03-24
2024M1-6环卫新能源销量同增29%=☆•◁▪-，渗透率同比提升2.52pct至8■▪.62%。根据银保监会交强险数据，2024M1-6，环卫车合计销量36843辆，同比变动-9.03%▷▲◁▽●□。其中，新能源环卫车销售3177辆，同比变动+28●▲○★….62%△●◆■▽，新能源渗透率8☆◁◆☆▪.62%，同比变动+2.52pct。
重点推荐：光大环境△▲■■，昆仑能源，瀚蓝环境600323），兴蓉环境000598），洪城环境600461），美埃科技，九丰能源605090），景津装备603279），龙净环保600388），高能环境603588），仕净科技301030），金宏气体▲-，蓝天燃气605368）•◇▪，新奥股份600803）★▼◇……▽，宇通重工600817）★▽◇，赛恩斯，路德环境，盛剑环境603324），凯美特气002549），华特气体，国林科技300786）◇◇=◁，金科环境，三联虹普300384），天壕能源300332），英科再生○◆☆◇□。
《基建稳增长政策+REITs融资工具支持，关注环保板块发力及优质运营资产价值重估》2022-04-29
《长江电力深度：乌白注入装机高增◁☆▪，长望盈利川流不息》2023-11-03
《华特气体深度：特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长》2023-05-05
燃气：22-24M6，全国地级市完成52%(152城)居民顺价□◇，平均调价幅度+0.22元/方▼△◆▷。23年完成顺价93城◆…，同比+158%◇■■=○；24M1-6完成顺价23城。成本压力缓解促需求▲◇▷■▼，顺价推进提估值☆◆-□。重点推荐▷●☆-□：【昆仑能源】建议关注★◆◁▷▽▽：【华润燃气】【新奥能源】【中国燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。
我们认为板块的核心驱动要素从【红利逻辑】进入了【价格市场化】阶段▽•。而价格改革不仅仅是一次性弹性▼●■◁▪○，是促进可预期的◇●☆☆●“成长”“回报率”和“分红”。【价格市场化】更重要的意义是：【鼓励alpha】。不同于管制-◇■、补贴阶段，市场化才能将竞争优势带来的【超额收益】体现在业绩-=▷▪○•、发展上。公用环保的市场化改革刚刚拉开序幕◁□，我们建议关注固废▲•、燃气领域里两家公司的alpha逻辑：
《中船特气深度：电子特气龙头产能持续扩张…-▲△，空间可期》2023-12-11
盈利跟踪●…△：金属价格涨跌互现&折扣系数稳定△▽，盈利小幅下降。我们测算锂电循环项目处置三元电池料（Ni≥15% Co≥8% Li≥3.5%）盈利能力，根据模型测算，本周（2024/7/29~2024/8/2）项目平均单位碳酸锂毛利为-7.36万元/吨（较前一周-0▲•.157万元/吨），平均单位废料毛利为-1.17万元/吨（较前一周-0.025万元/吨），锂回收率每增加1%◁■…○◆，平均单位废料毛利增加0…☆•○••.037万元/吨。期待行业进一步出清、盈利能力改善。
1）固废：重点推荐【光大环境】垃圾焚烧龙头资本开支快速下降，预计24年自由现金流转正，股息率（ttm）6.4%未来随现金流改善仍有提升空间。PB(MRQ)0•…▲.44倍，2024年PE5倍。建议关注【三峰环境】设备技术龙头优势▽★，运营能力全国性公司中领先。中法合作跟苏伊士合作出海，逐鹿海外广阔空间•▽☆-！公司在行业中现金流最先转正，2023年分红34%有提升空间，对应2024年PE12倍…◁。（估值日期2024/8/2）
《各行业受益CCER几何？碳价展望及受益敏感性测算》2021-06-08
《蓝天燃气深度：河南“管道+城燃”龙头，高分红具安全边际》2023-07-28
7月26日，国家发改委发布关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知=○▼，并自8月1日起实施。通知指出，全面推动基础设施REITs常态化发行。基础设施REITs试点以来，制度规则持续完善，发行规模稳步增长，资产类型不断丰富，市场表现总体稳健◁△，各方参与积极性显着提升，基础设施REITs对促进投融资机制创新、深化资本市场改革、服务实体经济发展的重要作用日益显现■=▽=▪，推动基础设施REITs常态化发行已具备良好条件。各参与方要严格贯彻落实市场化、法治化原则◇•▲，各司其职●▷▷●◇、各负其责，依法依规推动基础设施REITs更好实现常态化发行☆■■▽◇。
环保3.0高质量发展时代◇▪★：1）从账面利润到真实现金流价值。迎接出清后的运营期■★●••△！步入运营期稳增+出清完毕+地方化债&价格机制改革=经营现金流稳增+资本开支可控，分红潜力提升！电力▲-：重点推荐【长江电力600900）】【中国核电601985）】□★，建议关注【中国广核003816）】。水务：重点推荐【洪城环境】【兴蓉环境】【瀚蓝环境】，建议关注【粤海投资】。固废：重点推荐【光大环境】【瀚蓝环境】▪▷○●◁=，建议关注【军信股份】【永兴股份】；携手苏伊士设备出海加速【三峰环境】。燃气：重点推荐【昆仑能源】【新奥股份】【九丰能源】•□★◆。2）双碳驱动环保3▽●.0发展。CCER重启，碳市场扩容在即•…○•★，欧盟CBAM进入过渡期，长期碳约束扩大，关注监测计量-●、清洁能源、节能减排…○◇、再生资源等机遇。3）细分成长龙头。技术孕育细分龙头，【九丰能源】天然气主业稳定，能服+特气加速扩张。【龙净环保】大股东紫金持续增持，矿山绿电在手2GW开启验证。【仕净科技】光伏配套设备订单充裕+TOPCon电池片投产&硅片一体化布局+固碳加速。重金属污染治理【赛恩斯】、核心项目运营业绩逐步提升【高能环境】、压滤机【景津装备】、环卫电动【宇通重工】。下游新兴行业加速成长，带动细分龙头，半导体过滤设备+耗材【美埃科技】◁•…•◇-，电子特气【金宏气体】。
国务院发布《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》•▪○…○○，持续完善碳排放体系••◁。通知明确，到2025年，碳排放统计核算体系进一步完善☆▷▪△-，一批行业企业碳排放核算相关标准和产品碳足迹标准出台实施，国家温室气体排放因子数据库基本建成并定期更新，相关计量、统计□•▲◁○▼、监测能力得到提升，为“十五五▲◁…•-”时期在全国范围实施碳排放双控奠定基础。碳排放双控制度体系下，绿电=▪•◁★、天然气等清洁能源，节能降碳相关设备公司受益。清洁能源•○：1）绿电：重点推荐【龙净环保】；建议关注【三峡能源600905）】【龙源电力001289）】等。2）天然气：重点推荐□▲==：【昆仑能源】【蓝天燃气】【新奥股份】○◆△•▷，建议关注【华润燃气】等。节能降碳•▷：重点推荐工业固碳【仕净科技】，建议关注高效节能设备【瑞晨环保301273）】。
2024M6新能源环卫车单月销量同增16%…=，单月渗透率为8.23%。2024M6○•◁◇△，环卫车合计销量5725辆◇★，同比变动-22.34%，环比变动-12○★▪■-▷.39%。其中，新能源环卫车销量471辆■=•△●◁，同比变动+15•▪△-•▪.72%，环比变动-26.29%，新能源渗透率8.23%，同比变动+2.71pct•▷▷☆▲◆。
《新奥股份深度：天然气一体化龙头，波动局势中稳健发展》2022-11-30
1）政策推广不及预期：政策推广执行过程中面临不确定的风险••◇□，可能导致政策执行效果不及预期。
中国国家发展改革委和国家能源局联合发布了《天然气利用管理办法》，旨在规范天然气市场○-，优化消费结构，提高利用效率▪-◁▽△，并促进节约使用，以保障能源安全。该办法自2024年8月1日起施行，将取代2012年的旧政策▲△▼。新办法明确了天然气利用的分类，包括优先类=▼…□☆-、限制类-▼=•△…、禁止类和允许类○■。优先类项目将获得政策支持☆△■…，涵盖城镇居民用气、公共服务设施、集中式采暖••=◆▼◆、农村清洁取暖项目等。限制类和禁止类则包括不利于资源节约和产业结构优化升级的用气方向▼●★☆。此外，办法还强调提高天然气商品率，加强工业排放气回收，严控排空浪费，并鼓励技术自主化和液化天然气冷能利用▼■。
《2022年中央政府性基金其他项预算增超3600亿元▲○◁，关注垃圾焚烧存量补贴兑付》2022-03-27
《国林科技深度▼▲…：臭氧设备龙头纵深高品质乙醛酸，国产化助横向拓展半导体清洗应用》2022-12-20
中国住房和城乡建设部近日发布了《城镇污水处理厂污泥处置 制砖用泥质》国家标准的修订征求意见稿，旨在更新污泥用于制砖行业的质量标准••▪◇◇△。与2010年版本相比，新修订稿包括了污泥焚烧灰渣制砖的纳入、更新了规范性引用文件、调整了含水率标准、删除了烧失量要求，并增加了污泥作为制砖燃料的低位热值要求=▽。修订稿还补充了污泥焚烧灰渣制砖泥质要求，细化了取样方法和监测频率，更新了污泥中重金属的检测方法■◁▪▼，以及增加了对污泥焚烧灰渣中相关成分的检测方法●○□△▪■。这些变化反映了对环境安全和资源循环利用的重视◇○=△，推动了污泥处置技术的规范化和环保砖制品的质量提升。新标准强调污泥制砖的环保和质量要求，包括对放射性核素▷△■□▽◆、污染物浓度限值的严格规定，以及对成品砖质量的国家标准符合性。此外，还提出了污泥在储存和干化过程中的大气污染物排放标准◆◁△◁，以及废水处理和循环利用的要求=◇◁△▷☆。
《景津装备深度：全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长》2022-12-12
《价格改革系列深度六△○：水务：稳健增长+高分红■○，价格改革驱动长期成长&价值重估！》2024-06-02
金属价格跟踪…◁：截至2024/8/2◁◆○□●□，1）碳酸锂价格下降。金属锂价格为76.5万元/吨○=○-●，周环比变动-2▲△-□△.5%；电池级碳酸锂（99.5%）价格为8.08万元/吨，周环比变动-4.7%。2）硫酸钴价格下降■-。金属钴价格为18◇○■★.3万元/吨，周环比变动-3•◇◁■.2%；前驱体：硫酸钴价格为2=◆●○.93万元/吨★▼★▽==，周环比变动-0.7%。3）硫酸镍价格下降★▼◆-••。金属镍价格为13.12万元/吨，周环比变动+3.0%▲●▽…★▼；前驱体：硫酸镍价格为2.78万元/吨-=▷○▲，周环比变动-2.5%。4）硫酸锰价格稳定。金属锰价格为1-▼○…★▽.44万元/吨，周环比变动+1.0%○★□▪▪△；前驱体●▽=：硫酸锰价格为0.63万元/吨••，周环比变动0.0%。
《伟明环保603568）深度：固废主业成长&盈利领先，携手青山开拓新能源》2022-03-17
《水务专题3——污水定价&调价机制保障收益，较供水应享风险溢价》2024-03-08
价格整体持稳，市场平稳运行●•▪★▷：1）生产端：根据隆众资讯调研□…==••，截至2024/08/01，气体厂家空分产能利用率较前一周提升0.81pct。2）产品端：根据卓创资讯数据，2024/07/28-2024/08/03期间，氙气周均价3.4万元/立方米，环比下降0.63%；氪气周均价350元/立方米●•，环比持平◁●…◆△；氖气周均价125元/立方米，环比下降1.68%；氦气价格周均价693.93元/瓶，环比略降0.11%。3）供需分析：氙气，氙气市场周均价环比持平。终端需求尚无明显支撑，供应相对充足•△，市场持稳运行；氪气，氪气市场价格持稳，市场下游需求相对平淡，价格暂时持稳；氖气周均价环比持平。市场需求较为平淡，半导体市场仍需时间恢复▪-，整体低价盘整为主●○□▪◆▪；氦气，氦气市场价格延续下调走势，成交重心下移。
《东吴证券环保行业2024年年度策略：却喜晒谷天晴——迎接环保3.0！从利润表到真实增长：现金流＆优质成长&双碳驱动》2024-01-03
《九丰能源深度：LNG▷▪○=▼◇“海陆双气源”布局完善，制氢&加氢优势打开广东、川渝氢能市场》2022-05-29
国务院发布《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》，明确提出城镇化发展新目标-=。计划强调以人为本，重点推进农业转移人口市民化，深化户籍制度改革，同时注重城镇基础设施完善……••，特别是城市地下管网等关键领域。计划提出加强城市洪涝治理▽☆▼☆=，构建高效城市排水系统▽-…▽★，推动绿色智慧城市建设，加快垃圾分类处理系统建立，以及推广绿色建材和清洁能源应用▷-■□▼◇。
《三联虹普：4△★★…◁.9亿元尼龙一体化大单落地，再生尼龙打通纤维级应用》2022-01-14
《凯美特气深度：食品级二氧化碳龙头★-■▪，电子特气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期》2022-10-21
盈峰环境：环卫车市占率第一★□▲：销售5578辆（-6.92%）▪◇▷，市占率15.14%（同比+0▼▷•▲….34pct，下同）；新能源市占率第一•▲▽-▪△：销售821辆（-10.37%）▽●，市占率25.84%（-6□●◆•▲◆.07pct）★●=○。
《中国水务深度：供水龙头持续增长，直饮水分拆消费升级再造中国水务》2021-12-23
双碳驱动环保3.0发展▷■□▲-。CCER重启，碳市场扩容在即，欧盟CBAM进入过渡期-□▽-◆，长期碳约束扩大=▼●◆，关注监测计量【雪迪龙002658）▷▼▲、聚光科技300203）、三德科技300515）】•★•◇▪▪；清洁能源：矿山绿电【龙净环保】；节能减排：固碳【仕净科技】•▷•，林业碳汇【岳阳林纸600963）】；再生资源：危废资源化【高能环境】▪◁☆□◆，再生金属【天奇股份002009）】，再生塑料【英科再生•■、三联虹普】，生物油【卓越新能、嘉澳环保603822）】▼=，酒糟资源化【路德环境】，再生水【金科环境】等。
《兴蓉环境深度：成都水务龙头稳健增长，2024年污水调价在即☆=…，长期现金流增厚空间大》2024-04-09
《东吴证券环保行业2023年年度策略：仓庚喈喈采蘩祁祁——全面复苏中关注双碳环保安全价值》2023-01-19
《2023年环保&天然气行业三季报总结：现金流、高成长α◇●▽☆…△、化债修复》2023-11-20
《金宏气体深度：综合性气体供应商龙头…▷•☆▲▪，大宗气体+特种气体并驾齐驱》2023-12-12
《固废专题1——电网排放因子更新+能耗考核趋严，关注垃圾焚烧绿证价值提升》2024-04-14
《垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估◇○，分类计价推动资源化体系完善》2022-06-13
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《电池再利用2.0——十五年高景气长坡厚雪，再生资源价值凸显护航新能源发展》2022-03-17
《龙净环保深度◇•▼：矿山绿电、全产业链储能▲-，紫金优势凸显》2023-07-15
《百川畅银300614）深度：垃圾填埋气发电龙头●…，收益碳交易弹性大》2021-07-28
《天然气行业深度…▲□△★•：消费复苏&价差修复&板块低估值，关注天然气板块投资机会》2023-07-09
折扣系数稳定。截至2024/8/2，折扣系数稳定。1）三元极片粉锂折扣系数平均74%◆☆=◆，周环比变动0△••◆◇.0pct■▪；2）三元极片粉钴折扣系数平均74%…★，周环比变动0★•▷☆….0pct；3）三元极片粉镍折扣系数平均74%，周环比变动0.0pct。
《氦气：气体黄金进口依赖97●△■■.5%，国产替代加速●…■，碳中和约束供应资源端重估》2022-06-12
关注供应链安全，电子特气国产率仅 15%，自主可控强逻辑◆▲◇。二十大报告强调产业链关键环节自主可控，关注核心技术攻坚和材料国产化替代，而目前电子特气国产化率仅 15%◆•◇，国产替代迫切■★▷△•。在国家政策的驱动下，我国特气企业不断强化核心技术、提升产品品质、扩产气体品类◇-△◆，逐步打破国外厂商垄断□▼…◁□，国产替代浪潮涌起。
《环卫装备深度△●○●：电动环卫装备爆发关键——经济性改善进行时》2023-03-17
3）行业竞争加剧：环保燃气行业市场参与者众多●○，竞争激烈。且随着行业模式、竞争格局以及国企央企入主等的变化，企业实力增强，行业竞争加剧●=。
《水务行业深度☆•：低估值+高分红+水价改革，关注优质运营资产价值重估》2023-07-09
1.6. 生物柴油：生柴和原料价格持平，欧盟临时反倾销措施下企业转型迫切
（估值日2024/8/2）技术优势开拓塑料循环利用蓝海》2021-07-22从红利逻辑进入价格市场化阶段，（估值日2024/8/2）《英科再生深度◁•：全产业链&全球布局▷…•▪▼，【九丰能源】天然气主业稳定■△-●，对应2024年PE12倍。
《天奇股份深度：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场》2021-09-20
《欧盟碳关税实施范畴扩大&时间提前▪•，清洁能源&再生资源价值凸显》2022-05-26
中华人民共和国住房和城乡建设部近日发布了《超滤水处理设备》（修订征求意见稿），旨在更新和规范超滤水处理设备的生产与检验标准▪▷◇。新标准对CJ/T 170-2018版本进行了重要修订○★◆，包括更新规范性引用文件-◆、删除△▽▷=“截留率”定义=▲☆、调整设备型号构成☆★◇▲▷-，并新增超滤膜材质及代号。此外▲●…□▽▲，明确了外观要求、水回收率要求及其检测方法•▪，以及超滤水处理设备的耐压测试方法。新标准强调设备应结构紧凑、安装平整，确保防腐性能满足介质要求，特别是用于生活饮用水处理的设备，其与水接触的材料必须符合相关安全标准pg电子游戏平台。同时，规定了设备的产水量•▼…●、水回收率☆▲•、产水浑浊度和SDI15值等关键性能指标•□▪，以及设备的密封性能和运转噪声限值。
《东吴ESG专题研究1——全球视角：ESG投资的缘起、评级体系及投资现状》2022-01-12
《东吴ESG专题研究2——中国应用：信披&评价体系初具雏形，ESG投资方兴未艾》2022-01-18
2023年分红34%有提升空间pg电子游戏平台○◁▽•◁■，2024年PE11倍△☆◆◇=。PB(MRQ)1△◁.0倍○•◁，如果公司加强资金利用效率，市场化才能将竞争优势带来的【超额收益】体现在业绩●■、发展上。显着高于行业龙头均值（0.70）。1）技术孕育细分龙头，23 年ROE 可提 5…○◆▼.3pct至14.3%。【龙净环保】大股东紫金持续增持，2024年PE15倍•◆…▷◁、我们预计23-25年归母净利润复增30%+。
生柴价格持平，地沟油价格环比下滑。1）原料端：根据卓创资讯301299），2024/7/26-2024/8/1地沟油均价5377元/吨•◇=▲，环比2024/7/19-2024/7/25地沟油均价-2.2%。2）产品端□△▲★：2024/7/26-2024/8/1全国生物柴油均价7350元/吨○◁◆◆，环比2024/7/19-2024/7/25生柴均价持平。3）价差：国内UCOME与地沟油当期价差1973元/吨▲▲，环比2024/7/19-2024/7/25价差+6◆•▽◆■.6%；若考虑一个月的库存周期，价差为1893元/吨，环比2024/7/19-2024/7/25价差-2.9%•▷●☆，按照（生物柴油价格-地沟油价格/88%高品质得油率-1000元/吨加工费）测算▼◇○◁，单吨盈利为149元/吨（环比2024/7/19-2024/7/25单吨盈利-30…-.3%）。原料供应方面，近期物流运输车辆较少，受运输罐车清洗问题的影响，运费明显增加，餐饮业市场低迷，废油脂收油量减少-△△，供应略微偏紧张…★-◁•。需求方面◁▷-▽…◇，在欧盟临时反倾销措施影响下，国内酯基及烃基生物柴油订单缺乏，生物柴油需求面较低★=◁，SAF受市场关注度提升-▷，部分企业有在东南亚地区建厂计划==•□▼●。
中国住房和城乡建设部近日发布了《生活垃圾产生量计算及预测方法》（CJ/T 106—XXXX）的修订征求意见稿•◆•▽，以更新和规范生活垃圾产生量的计算和预测工作。新标准相较于2016年版本，进行了多处重要修订，包括修改适用范围▽■◆●、调整引用文件、更新术语定义○△◁▷◆、增加总体要求▼□•◆△=，并全面修订了生活垃圾产生量计算方法。新标准删除了车吨位法和实吨位法，引入了计量统计法，并对采样法进行了重新修订▪▪□。此外，新标准还更新了生活垃圾产生量预测方法，删除了多元线性回归预测法●●□，增加了预测要求，并新增了分类生活垃圾产生量计算及预测章节。同时☆☆★，删除了原标准中的附录B、C、D相关内容。新标准强调了生活垃圾产生量计算的准确性和预测的科学性，提出了计量统计法和采样调查法两种计算方法，以及人均指标法、年增长率法和一元线性回归法三种预测方法□▪◁•。这些修订旨在提高生活垃圾管理的效率和效果◇▲，促进垃圾分类和资源回收利用。
《山西省黄河流域生态保护和高质量发展条例》经由2024年7月26日山西省第十四届人民代表大会常务委员会第十三次会议通过，并于7月30日发布○★★■…，自10月1日起施行。条例草案共7章70条，分为总则■▼▼、生态保护与污染防治、水资源节约集约利用□•☆□○、促进高质量发展、黄河文化保护传承弘扬、保障与监督及附则▪•■▲★。其中加强生态保护与污染防治部分提出，落实黄河中游要突出抓好水土保持和污染治理的要求，条例草案第二章对加强流域生态环境分区管控、河湖生态流量和水位保障••、河道岸线生态修复治理等作了规定。明确了黄土高原沟壑区塬面保护、晋西太德塬水土流失治理-☆•◆▲=、坡耕地综合整治等加强流域水土保持的制度措施。明确应当建立生态环境污染防治协同机制=•○◁•▪，加强黄河流域重点河湖环境综合整治★◁◇☆•,同时对农村污水治理◆▷●…、矿山生态修复、采矿废水处置等作出规定▼●。
2024/7/29-8/2环保及公用事业指数上涨1.22%，表现好于大盘。上证综指上涨0.5%，深证成指下跌0□-●▼▲▲.51%▽…●◆▲，创业板指下跌1★◇●…=.28%，沪深300指数下跌0.73%，中信环保及公用事业指数上涨1▷▷◆•.22%pg电子游戏平台。
不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证□○：B2-20090237
《高能环境深度●••■△★：从0到1突破资源化彰显龙头α•●◇，从1到N复制打造多金属再生利用平台》2022-07-22
2）燃气：重点推荐【昆仑能源】行业最稳定的资产。中石油控股，PB(MRQ)1…-=◆.0倍，比同行折价40%（估值日期2024/8/2）…□▽▪■△，现金充沛，横比显着低估。2023年公司速动比率 1•▼▲◆.62★★▼○▲，显着高于行业龙头均值（0•□-.70）。如果公司加强资金利用效率，速动比率回归行业均值◆○△▼，23 年ROE 可提 5.3pct至14.3%。真实PB/ROE显着低估▪◆-。（估值日期2024/8/2）
《美埃科技深度：国内电子半导体洁净室过滤设备龙头，产能扩张&规模效应助力加速成长》2023-03-12
水务：供水：2022-2024M6，发布供水提价的地级市45个●•◁•○，占比16%，23年供水提价城市16个（同比-3个），24M1-6供水提价城市10个。广州市发布水价听证方案并召开听证会，调价在即•□◆=▽■。污水：2022-2024M6，污水顺价地级市26个，占比9%，23年污水顺价城市12个（同比持平），24M1-6污水顺价城市2个。长期持续增长+高分红，价格改革理顺商业模式，价值重估空间开启。重点推荐【兴蓉环境】【洪城环境】•▽▲▼▪…。
比同行折价40%（估值日2024/8/2），运营能力全国性公司中领先。真实PB/ROE显着低估。不同于管制、补贴阶段▼▪-••，2024年PE12倍，放弃一致行动人表决权释放出10%增持空间；2024年PE5倍。纵横拓展打造新增长极》2023-05-24环保3.0高质量发展时代——细分成长龙头。寻找固废及燃气板块alpha。
现金充沛，是促进可预期的◇□◆“成长•◇◇”-△□▷◇“回报率”和☆◁▼“分红●••●”。速动比率回归行业均值，2024年PE7倍△☆。1）固废：重点推荐【光大环境】垃圾焚烧龙头资本开支快速下降，PB(MRQ)0.44倍，2）下游新兴行业加速成长！
国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》的通知▷■。通知明确△••★△▽，到2025年，碳排放统计核算体系进一步完善，一批行业企业碳排放核算相关标准和产品碳足迹标准出台实施▼△◁●▲，国家温室气体排放因子数据库基本建成并定期更新，相关计量…■△◇▲◁、统计▽◇◇☆…◁、监测能力得到提升，为“十五五”时期在全国范围实施碳排放双控奠定基础▲○。
贵州省人民政府8月1日发布《贵州省空气质量持续改善行动实施方案》（黔府发〔2024〕9号），其中提到，贵州省将分阶段实施水泥、焦化行业超低排放改造。加快推进钢铁行业超低排放改造。推进燃气锅炉低氮燃烧改造，引导城市建成区生物质锅炉（含电力）实施超低排放改造。推进玻璃行业企业实施深度治理。到2025年▽★▼■-☆，钢铁企业全部完成超低排放改造…★▷。